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SAFE (Simple Agreement for Future Equity) 마스터하기 - PART 2 저번 포스트에 이어서 본격적으로 SAFE (한국에서는 조건부지분인수계약이라 한다지)에 대해서 파헤쳐보겠다. 나의 실제 경험을 바탕으로, 즉 홍콩에 설립된 회사가 post-money valuation cap SAFE (with no discount)를 이용하여 펀드레이징을 하는 과정에서 창업자, 투자자들이 흔히 가지고 있는 오해들도 공유하고자 한다. SAFE에 대한 오해 #1 - SAFE는 채권이다? Early stage start-up의 밸류에이션을 정하지 않고 투자하는 convertible bond와 비슷한 성격때문에 SAFE를 채권의 일종이라고 생각하는 사람들이 있는데 SAFE는 이자와 만기가 없기에 채권이 아니며 그렇다고 주식도 아니다. 말 그대로 나중에 얼만큼의 주식을 주겠다는 계약서 (agr.. 공감수 0 댓글수 2 2023. 8. 24.
SAFE (Simple Agreement for Future Equity) 마스터하기 - PART 1 2016년 창업이후 쭉 프라이빗에쿼티투자만 고집하던 우리회사가 올해는 실험삼아 벤처투자까지 도전해보기로했다. 완전 아이디어만 있는 상태에 투자하는 seeding보다는 그나마 product가 어느정도 완성됐고 마켓에 이미 나와있는 clean beauty브랜드에 series A부터 해보기로 했다. 근데 우리가 투자하기로 term sheet을 사인하기 전부터 이 브랜드가 이미 다른곳에서 받기로 한 브리지펀딩이 여러 이유로 지연되면서 자연스레 우리가 그 펀딩과정까지 개입해서 도와주게되었다. 이게 바로 SAFE였으니... 테크스타트업에 투자해 본 사람이라면 알만한 꽤 오래된 펀딩방법인데 나에게는 금시초문이었다. SAFE란? Simple Agreement for Future Equity의 줄임말로 실리콘벨리의 스타.. 공감수 0 댓글수 0 2023. 8. 22.
Indemnity clause 면책조항 - 초급 6년전 맨땅에 헤딩하다시피 시작한 프라이빗에쿼티사업에서 가장 먼저 나를 반긴것은 각종 법적문서, 계약서들이었다. 간단한 사무실임대 계약부터, 내부/외부파트너들과의 고용/컨설팅 계약서 (특히 회사주식관련하여 준비해야했던 60페이지짜리 내부계약서), 투자자와의 계약서, 투자할 대상과의 계약서 등등 많은 법적문서들을 처리해야했는데 또한 적용하는 법이 홍콩뿐만이 아니라 케이만아일랜드, 영국, 프랑스, 독일 등등 커버해야할 jurisdiction까지 다양했다. 그래서 그때마다 (전에 아래와 포스팅한 바와 같이) 학교다닐때 교양수업으로나마 법관련 수업이라도 들을껄 그랬나 하는 생각이 들었지만 *오늘의 나는 이미 그 자체로 완벽한 이유로 이 순간 (here), 여기 (now)에 있다는 것* 을 상기시키며 그냥 그때그.. 공감수 2 댓글수 1 2023. 4. 4.
좀비기업 / 좀비펀드 - walking dead! 좀비기업이란 말 그대도 죽음과 삶 그 중간 어딘가에 정처없이 떠돌아다니는 기업을 상상하면된다. 보통 기업이 부채를 갚을 만한 충분한 이익을 창출하지는 못하고 3년이상 지속되면 좀비기업에 속하게 된다. 보통 interest coverage ratio (한국말로 이자보상배율 = 당기 영업이익을 이자비용으로 나눈것)가 1 이하인 경우, 즉 해당기간 발생한 수익이 같은 기간에 갚을 이자보다 낮은 기간이 3년이상 지속되는 경우를 말한다. 이런 경우 사업을 계속 이어나갈 수는 있지만 할수록 빚이 늘기만 하니까 문을 닫는게 나은 기업이다. 혹은 기업이 그때그때 겨우 부채이자비용과 다른 고정비용을 낼수 있을 정도의 수익만 내고 부채 자체는 계속 값지 못하는 경우에도 좀비르기업이라고 칭하기도 한다. 초저금리시대였던 팬데.. 공감수 1 댓글수 2 2023. 3. 27.
Private Equity Fund 사모펀드 내 Operating Partner (오퍼레이팅파트너)의 중요성 Private Equity Fund (PE)산업의 초창기시절에는 레버리지 바이아웃 (LBO)로 많은 수익과 성공을 창출했고 지난 몇십년동안 업계가 커지고 성숙해지면서 PE운용사들에게 더이상 LBO나 structure deal이 더이상 특별하고 unique한 투자기법이 아니게 됐다. 전세계에서 PE 운용규모로 두번째로 큰 KKR창립자인 Henry Kravis 왈 "Don't congratulate us when we buy a company. Any fool can buy a company" 이처럼 이제는 PE들이 인수한 기업을 어떻게 전문적으로 경영을해서 기업가치를 높이는(이른바 value creation)것에 더 큰 포커스가 이루어지고 있다. 아주 단순하게 PE팀이 어떻게 이루어져 있는지 나누어보자면 .. 공감수 0 댓글수 0 2023. 3. 23.
사모펀드 헤지펀드 - 번역의 오류? 나의 11년 넘는 투자은행 커리어에서 9년은 헤지펀드들하고만 집중적으로 일했다. 처음 2년도 70프로정도는 헤지펀드와만 일했으니 지난 투자은행 시절을 돌아보면 그냥 다 헤지펀드에 관련된 기억들뿐이다. 그때는 한국에 헤지펀드가 전무할 정도였으니 한국어를 사용할 일이 전혀 없었는데 2008년 금융위기이후에 조금씩 국내에서도 헤지펀드설립이 붐을 이루어 예상치 않은 한국출장이 잦았었다. (덕분에 엄마가 서울로 자주 올라와서 내가 여의도에서 미팅하고 있을 동안 내 호텔에서 본인 친구도 만나시고 ㅎㅎ 지금도 우리 엄마는 그 시절을 회상하며 왜 그 좋은 직장을 그만뒀냐며 -_-) 당시 한국자산운용사, 증권사들과 미팅하며 나에게 바로 혼돈을 준 용어가 *사모펀드*인데 사모펀드는 한자로 私募 (사적으로 모으다), 영어로.. 공감수 1 댓글수 2 2023. 3. 11.
사모투자의 세계 오늘은 오랜만에 하루종일 나의 현재 본업(?)이자 주업인 사모투자 사업 관련 일만 하였다. 지금 현재 밤 10시가 넘어서야 독일에 있는 변호사와 이메일을 주고받는 것을 마무리하려 한다 (물론 할 일은 끝이 없지만 오늘일은 내일로 미루기로). 사모투자의 세계는 나에게 아직도 상대적으로 새로운 세계이다. 11년 동안 투자은행에서 public equity관련된 부서에서만 일하다가 30대 중후반에 또 우연히, 매우 쉽게 사모투자에 사업에 합류하게 됐다. 이 일을 한 5-6년 정도하고 나니 드는 생각: 1) 대학교 때 법 관련 (corporate law) 공부했거나 학위가 있었다면 이 분야에서 매우 매우 유용했을 것이다 2) 투자은행 다닐 때 어차피 힘들게 애널리스트 생활할 거였다면 corporate financ.. 공감수 1 댓글수 0 2023. 2. 16.

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